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伟星新材(002372)三季报点评:三季度单季营利同比小幅下降 全年仍有望稳健增长

发布时间:2019-10-31    研究机构:新时代证券

三季度单季营利同比小幅下滑,全年业绩仍有望实现稳健增长

公司发布三季报:2019 年前三季度实现营收31.20 亿元,同比增长5.15%;归母净利润6.92 亿元,同比增长5.86%;扣非后归母净利润为6.52 亿元,同比增长4.46%;其中Q3 实现营收10.15 亿元,同比下滑6.08%;归母净利润2.49 亿元,同比下滑7.16%;扣非后归母净利润为2.36 亿元,同比下滑10.38%。

前三季度总体实现46.80%的销售毛利率和22.23%的销售净利率,二者分别同比微降0.50%和微升0.16%,总体保持稳定。公司业绩短期承压主要系外部市场环境压力及零售市场较低迷所致,但公司全年依然有望实现稳健增长。

公司资金状况良好,现金流量充沛

2019 年前三季度,公司的货币资金达到13.40 亿元,较期初数增加32.63%;现金及现金等价物净增加额本期数较上年同期数增加 9.84 亿元,主要系本期投资现金流同比大增206.59%所致;同时,公司前三季度经营现金流量同比增长14.15%,达到5.51 亿元,三季度单季经营现金流同比增长9.42%,达到3.14 亿元。

多方位业务布局,品牌渠道优势助力公司新业务拓展近年来,公司在持续优化原有产品的产品结构、扩大产品品类的过程中,又在不断拓展新的产品业务,主要包括净水和防水业务,公司防水业务依托家装零售市场的渠道优势,未来将逐步实现在所有管道销售网点的覆盖,预计将长期保持较高增速,为公司增添新的盈利增长点;同时,公司对经销商和分销商的把控很强,可以有有效地防止竞争对手在零售市场的渗透。

盈利预测与投资建议:

公司的强大品牌效应将有力支撑高利润水平,同时高分红率保证长期投资价值。但在短期内,外部环境因素仍将对公司业绩形成一定压力。预计2019-2021年归母净利润分别为10.66(-0.77)/12.06(-1.31)/13.78(-1.93)亿元,EPS分别为0.68(-0.05)/0.77(-0.08)/0.88(-0.12)元,当前股价对应PE 分别为20.2、17.9 和15.6 倍,维持“推荐”评级。

风险提示:新项目创收力度不及预期的风险;大股东质押率较高的风险。

申请时请注明股票名称